| 送交者: TopAI[♂☆★声望品衔8★☆♂] 于 2024-04-19 10:50 已读 1311 次 1 赞 | TopAI的个人频道 |
Original 葫芦娃 大碗Pro 2024-04-17 17:04 844 listened ImageImageImage 6park.comImage 6park.com奇妙的数字。 6park.com前天上午10点钟，一季度的GDP、消费、投资、CPI、信贷、出口等一系列数据，全部出炉。 6park.com该怎么评价呢？ 6park.com好的有点奇妙。 6park.com比如， 6park.com可能你很难理解—— 6park.com为什么消费、投资、出口这三驾马车的分项增速均不足5%（社零增速4.7%、投资增速4.5%、出口增速4.9%）的前提下，最后GDP增速却高达5.3%？ 6park.com给出的解释是，统计口径的不同。 6park.comOk…… 6park.com比如， 6park.com可能你也很难理解—— 6park.com为什么全国居民人均可支配收入增长了6.2%，但个人所得税收入却下跌了15.9%？ 6park.com给出的解释是，是统计口径和计算方式的不同。 6park.comOk…… 6park.com当然，这并不重要，今天的重心也不在这些奇妙的数字上。 6park.com今天的重心， 6park.com藏在一季度经济成绩单里的四个微小数字上！ 6park.comImage 6park.com关键先生：M1。 6park.com自前年年底开始，我就反复提醒大家一定要关注M1的数据。 6park.com所谓M1，就是流通中的现金+可以迅速转换为现金的活期存款。 6park.com什么情况下，M1才能保持较高增速？ 6park.com宏观面保持中高增速、市场面投资机会繁多、情绪面预期积极乐观。企业和投资者，普遍认为存钱就是亏，必须得投资。手里时刻揣着活钱儿，时刻为投资做好准备。 6park.com比如，下图中的2015-2016年间： 6park.comM1增速接连攀升，股市楼市接连走强。 6park.comImage 6park.comM1增速， 6park.com既是资金活跃的晴雨表，也是经济活跃的晴雨表。 6park.com而自2022年以来，咱们的M1增速是一路下滑。仅在今年1月份突然反弹一下，而后再次下跌。 6park.com刚刚过去的3月份，M1增速仅为1.1%。 6park.com1.1%是什么水平？ 6park.com过去20年间的同期最低点！ 6park.com这说明当下的资金活跃度，接近冬眠状态。 6park.com就这还有人在问，股市能不能走出大牛，楼市还有没有阳春？ 6park.com若资金瘫在地上，谈什么大牛和阳春。 6park.comImage 6park.com敬请关注：产销率。 6park.com人人都怕通缩，但通不通缩，还得看CPI。 6park.com2024年3月，CPI同比增长0.1%，环比增长-1%。 6park.com当然，你也可以说：咱们的CPI已经连续两个月保持在正增长了。 6park.com但我们更要看到的是—— 6park.com好不容易维持了连续四个月向上的CPI复苏趋势，在3月份被打断了。 6park.comImage 6park.com虽然根据国际标准，CPI指数已经处于2%以下“近通缩”区间，怎奈何咱自己认为咱没通缩。 6park.com好，这不重要。 6park.com重要的是， 6park.com当你消费向下走的同时，生产却在往上走（3月份，规上工业增加值同比增长4.5%），会发生什么？ 6park.com产能过剩！ 6park.com2024年3月份，规上工业企业产销率（销售/产出）为93.1%。正常情况下，这个数据应该在96%-98%之间。 6park.com上一次录得这么低的数据，是在1998年的产能过剩时期。 6park.comImage 6park.com那么，98年的产能过剩是如何闯关成功的？ 6park.com加入WTO，向外输出产能； 6park.com城镇化加速，大基建列车轰隆向前； 6park.com取消福利分房，进入野马脱缰的商品房时代； 6park.com这次的产能过剩，又该如何化解？ 6park.com历史的列车又驶入同样的轨道，当年的三台发动机，还能否产生同样的动力？ 6park.comImage 6park.com潜在风险：大宗价格。 6park.com当下最火热的投资品是什么？ 6park.com请大声喊出它的名字： 6park.com黄金！ 6park.com自春节以来，金价走出了一条完全不讲理的上涨趋势。 6park.comImage 6park.com事实上， 6park.com自3月中下旬以来，不止是黄金价格上涨。 6park.com20个大宗商品中，有16个都在上涨，占比达到80%。 6park.com近半月以来—— 6park.com锡、锌、铁矿石等品种涨幅，均超过10%； 6park.com铜、焦炭、铝、焦煤、镍、铅等品种涨幅，超过5% 6park.comImage 6park.com为什么大宗商品的价格会集体上涨？ 6park.com有欧美需求复苏的原因； 6park.com也有美元降息预期走强的原因； 6park.com还有地缘冲突加剧各国要囤货避险的原因…… 6park.com原因重要么？ 6park.com不重要！ 6park.com重要的是， 6park.com如果上游的原材料价格一直这么涨，咱们该怎么办？ 6park.com有人说，随行就市，跟着涨呗，大通胀要来了，得赶紧买资产、买房啊！ 6park.com涨个屁！ 6park.com通胀个屁！ 6park.com还记得咱们前面说的么？ 6park.com当下我们所面临的问题是：需求不振，下游消费在通缩。 6park.com若上游的原材料价格跟着国际形势变化一路走高，而我们下游的消费却一直提不上来，会发生什么？ 6park.com上游通胀，下游通缩！ 6park.com夹在中间的企业利润，被进一步削薄！ 6park.com作为全球贸易体系中的生产国，我们无法左右上游原材料的价格，若一直无法提振下游的消费，夹在中间只会如钝刀子拉肉一般越来越难受。 6park.comImage 6park.com敏感词：产业外流。 6park.com关于这个，极其敏感，恕我不无法说的太直白。 6park.com看完前面的内容，可能会有人说： 6park.com内需不振没关系，咱们搞外需； 6park.com产能过剩没关系，咱们搞出口，向外输出产能； 6park.com上游通胀没关系，咱们搞出口，向外输出通胀。 6park.com你看， 6park.com一季度的出口不是蛮好的！ 6park.com进出口规模首次突破10万亿，增速创6个季度以来新高。 6park.com我建议大家关注一下各出口大项中，机电设备、通用机械设备、装备制造等类目的数据。 6park.com它们的占比高的吓人！ 6park.com比如， 6park.com机电产品出口达3.39万亿，占出口总值的一半以上。 6park.com举个例子， 6park.com生产注塑机的宁波海天，仅3月份的订单高达20亿元以上，交货期排到45天之后。 6park.com这说明了什么问题？ 6park.com咱们装备制造达到世界顶尖水平，全球都来中国买设备？ 6park.com你非要这么理解，那也对。 6park.com但我想说的是， 6park.com装备制造、通用机械设备、机电产品，都属于生产资料，而非消费品。 6park.com国外嗷嗷叫的来中国进口生产设备，意味着什么？ 6park.com海外某些国家在强劲扩张产能，并计划替代咱们的传统强项： 6park.com制造业。 6park.com都是谁在进口咱们的生产设备？ 6park.com一季度，中国对越南的出口增速高达24.1%，对墨西哥的出口增速高达20.8%。其中，通用机械设备出口增速高达15.5%。 6park.com我再建议大家可以关注一下近几个月的“国际收支资本”：流出去的，确实比进来的多。 6park.com出去的， 6park.com很大一部分流向了墨西哥和越南。 6park.com不要骂那些提着设备外迁的资本们，有时也是无奈之举。 6park.com鹰酱现在玩“近岸外包”和“友岸外包”，拉着墨西哥更新了北美自贸区，对大部分进口货物实行零关税，而对从中国进口的商品则课征25%的高关税。 6park.com如果你是企业主，你会怎么办？ 6park.comImage 6park.com问题说了一大堆，症结在哪里？ 6park.com需求！ 6park.com解决产能过剩的关键，在需求。解决M1增速的关键，也在需求。 6park.com只要需求上来了，产能自然就平衡了，投资也就敢扩张了，资金就不再趴窝了。 6park.com解决上游通胀的关键，还在需求。解决产业外流的关键，更在需求。 6park.com只要下游消费提上来，上游上涨的成本就能丝滑转移到下游的商品价格上。但凡内需能跟得上，国内订单嗷嗷来，谁愿意跑到墨西哥。 6park.com…… 6park.com解决需求的关键在哪里？又该如何刺激需求？ 6park.com作为一个普通人，我不知道。 6park.com但我想说的是—— 6park.com一定要先正视问题！ 6park.com说实话，咱从不怕困难。 6park.com我泱泱中华，历史上所遇到的比现在还艰难百倍的情况多的是，数不胜数。 6park.com咱最怕的是—— 6park.com用宏观数据的看似乐观，掩盖企业、家庭等微观个体的不乐观。 6park.com自一季度数据出来后，各路媒体铺天盖地的宣传： 6park.com5.3%的增速，远超预期！ 6park.comCPI连续两个月为正，消费复苏趋势不改！ 6park.com进出口数据一片大好，规模创6个季度以来新高！ 6park.com涨涨涨！电费涨、水费涨、大宗商品涨，我们即将进入大通胀！ 6park.com当舆论环境充斥着乐观的预期、通胀的预期、消费复苏的预期、出口大涨的预期，是否会让决策者认为—— 6park.com政策出的差不多了，不用再刺激了； 6park.com不敢再投放货币政策了，更不敢再降息了； 6park.com甚至，还得往回收收流动性，万一真通胀了呢？ 6park.com仍记得， 6park.com去年春节后同样也是宏观面刚有好转，但微观个体仍不乐观之时，多少人呼喊着“形势一片大好”。然后，政策戛然而止。 6park.com只因，那句“市场有过热趋势”。 6park.com此时此刻，我最担心的就是去年的情景重现！ 6park.com正如前文所说，当下迫在眉睫的是刺激需求。而无论我们选择哪条需求刺激之路，都离不开宽松的货币环境和充裕的流动性，更离不开降准降息。 6park.com我最担心的就是—— 6park.com高举着“5.3%的增速”，乐观的呼喊着“远超预期”，不慌不忙的抽回了早该释放的“货币政策”。 6park.com再慢悠悠的说上一句： 6park.com等等看。 6park.com唉…… 6park.com
贴主:TopAI于2024_04_19 14:18:58编辑
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