今天（4月29日）日元出现巨大波动，最大振幅达到3.5%，十分夸张。


我在周六提醒稿费的文章里已经分析过，日元接下来在摸160这个重要关口时，大概率是会有一些抵抗，日本央行有可能会在这个点位出手干预。因为1990年日本泡沫破裂期间，日元也一度贬值到160的位置，属于历史走势里形成的重要关口，当市场投资者一致预期认为某个位置很重要，那么这个位置就会形成重要关口，一旦运行到这个关口，就会出现巨大波动，这是行为金融学的范畴。假如日本央行没有守住160关口，那么再继续贬值，下一个重要关口，就是1978年，日元汇率大幅升值创下的180位置，距离160还比较远，所以160这个位置，日本央行是肯定得试着守一守，哪怕最后守不住，也得装模作样抵抗一番，否则一旦日元一口气跌破160，就有可能一泻千里，对日本来说，后果不堪设想。


由于今天日元波动太大，文章发出去后，由于美国交易时间开盘，预计日元会有更大波动，所以文章仅截止到晚上19点的数据。今天日元的波动，可以浓缩在下图里。
早上9点半，亚洲交易时间开盘后，日元马上有一波惯性贬值，从158的位置，直奔160位置。然后就一直在159位置窄幅震荡到中午12点，突然就出现一波垂直波动，一口气升值到155的位置，最大波动幅度达到3%，这可是世界主要货币之一的汇率，居然走出股票的波动。这显然有比较大可能是日本央行出手干预。然后日元升值到155后，日本央行可能就暂时偃旗息鼓，于是空军进行一波反扑，一度又贬值到157。但是下午3点，伦敦交易时间开盘，日元汇率又出现一波较大的升值波动，一路升值到154.5。我猜测，下午3点这波升值，就不太像是日本央行干预的结果。更像是伦敦空军看到早上日元波动太大，有一部分空军选择获利了结所致。所以，在升值到154.5后，日元汇率就一直围绕着158.8去横盘震荡，途中有几次小的插针行情，搞搞偷鸡行为，但最后都震荡缩小。这显然是市场资金在大波动之后，选择中场休息，等待晚上美国外汇交易上线，今天的多空激战，才会迎来决战时刻。所以，预计晚上日元汇率仍然会有较大波动。今天中午12点，日元汇率那波接近3%的升值波动，也有一种说法认为，是日元汇率摸到160重要关口后，市场资金担心日本干预，高杠杆空头提前平仓，获利了结所致。理由是，如果日本央行干预，应该会一口气打到152，彻底打爆空头，才能完全阻断当前空头嚣张气焰。而154这个节点，仍然还是空头有效组织的抵抗阵线。不过，我个人感觉，中午12点那波日元异常波动，应该还是日本央行干预的可能更大。因为得考虑到，当前日本央行没有抛售美债的情况下，手里的弹药，其实并不多。今天2年期美债期货，今天一直是织布机行情，还小幅上涨。短期美债的波动也不大，显然日本并没有大规模抛售美债。那么假如中午日元汇率的大幅波动，是日本央行干预所致，日本央行就只有抛售流动性美元或者黄金等方式来干预汇市。今天伦敦金的波动并不大，所以我个人是估计，日本央行中午是动用了流动性美元，来救汇市。他真的，我哭死，太孝了。到这个生死关头了，还不敢抛售美债，日本你倒是支棱起来，我其实挺想看美日相爱相杀，就像2022年10月那样。不过，从目前这些迹象看，日本这样都不敢抛售美债，显然是很异常的。我前天刚分析过，日本当前持有美债1.1679万亿美元，占日本外汇储备90.5%。所以，日本外汇储备虽然有1.29万亿美元，但大部分都拿去买美债了。一个国家的外汇储备，还得应付日常贸易结算。日本扣掉美债后，手里能随时动用的流动性美元资金，估计也就1000亿美元不到的样子。2022年9月-10月，日元几次干预汇市，每次动用资金基本200亿美元左右。今天中午，那波日元短线垂直升值波动，如果是日本央行干预所致，那么日本央行起码得花200亿美元左右，假如日本一直不抛售美债，那么日本手里流动性美元顶多能支撑日本进行5次这样的干预。而且日本所剩不多的流动性资金，如果都拿去干预汇市，流动性资金越少，那么日本央行干预压力就会越大。所以，正常情况下，日本不可能到这个时候，都还不抛售美债。而且这毕竟是有先例的，日本在2022年都抛售了千亿美债来救汇市。如下图所示，蓝色曲线是日本持有的美债走势图。2022年9月-10月，日本累计减持了1700亿美元的美债，才把日元汇率从151的关口打回去。让日元汇率一路升值到127。但从去年10月开始，日本就连续5个月增持美债，这是今年日元汇率持续贬值的情况下，日本不但不抛售美债，还去增持美债，这都不是正常的金融行为可以解释的。所以，只有结合地缘政治，从政治经济学的角度，日本当前反常行为才能解释得通。我前天文章也提到过。去年8月，有一个传闻是说“美国赖掉日本2842亿美债”，我当时在做澄清分析时，也对该传闻做了一些修改补充。虽然美国明面上还没有专门去赖掉日本持有的美债，但美国是有可能勒令日本不能主动抛售美债，甚至日本持有美债到期了，也不让日本到期减持，必须到期把美债续上。而且，去年7月，日本持有美债并没有到期2842亿美元那么多。那么那个传闻可能是，美国要求未来一段时间，比如未来一年内，日本持有的美债到期，都不能减持。那这就是有可能的。所以，那个传闻的真相可能是，美国要求日本未来一年不能抛售美债，然后在市场传闻过程中，演变成美国赖掉日本美债。也确实，如果美国真要求日本持有美债到期也不能减持，必须续买，那跟赖账也没啥区别，只不过明面上美债没有违约而已。从目前情况看，我去年9月的猜测，可能性还是挺大的。而且，美国要求日本不能减持美债，虽然很大程度是强迫，但正常应该还是会进行威逼利诱，会有利诱的交易，我们在结合一系列事情来分析。去年8月24日，日本正式排放核污染水，完全违背了人类良知，不顾我们强烈反对，是极其恶劣的行为。然而，日本排放核污染水，是得到美国的极力支持。那么这里美国和日本是否存在某种交易，就很难说了。比较巧合的是，8月初就开始传闻“美国赖掉日本美债”。然后8月底，日本开始排放核污染水。10月，日本开始持续增持美债。12月，东京地检署上门搜查安倍派。今年1月，自民党三大派系解散。2月，日本央行开始转向，放话称可能开始加息。3月，日本央行正式结束负利率，取消YCC，但仍然维持印钞购债的宽松环境，属于一边加息，一边放水的敷衍式加息。然后日元就开始这波大幅贬值过程。我认为这些事情，背后都是有一些关联，这样才能解释当前日本种种反常的行为。当然，美国和日本暗地里的交易，应该不止排放核污染少这一项，还有其他一篮子交易，具体其他还有什么，我们就不得而知了。不过，我从地缘政治角度来考虑，大致也能猜到有几个。主要还是针对我们去搞一些事情，比如要把日本打造成东亚乌克兰，来配合美国拱火。为此，美国可能会在军事上给日本松绑为条件，但实际上会加强对日本的军事指挥掌控。所以，岸田4月访美，就全面升级美日同盟，重组驻日美军司令部，看似给日本军事松绑，实际反而加深对日本军事掌控。然后，还可能给日本政客许诺一些后路，正如美国控制泽连斯基的套路。为什么泽连斯基这些人，会这样去配合美国的利益，去进行实际卖国的行为。因为他们的行为，虽然不符合自己国家利益，但符合自身利益，符合美国利益。不过，我估计，一开始日本内部还是有一些人不愿意配合美国收割。毕竟日本一直是狼子野心，虽然表面上一直表现对美国十分顺从，但骨子里还是比较阴狠的。安倍的死，明面上虽然跟邪教有关，但实际真相如何，谁也不得而知。因为安倍就是典型的两面三刀，并不是那么安分的人。所以，虽然日本去年10月开始增持美债，但内部对于配合美国收割，可能还是有很大分歧。于是就有了去年12月，东京地检署上门搜查安倍派，然后1月解散自民党三大派系。这样串联起来，一切才能说得通。当然，肯定有人说这都是阴谋论，确实我也没啥证据。但只有这样，才能解释日本为何到现在还不抛售美债。此外，我觉得去年8月，美国和日本暗地里的交易里，可能只是要求日本未来一段时间不能大规模抛售美债，不可能要求日本永远不能减持美债，这也不现实。就算日本是美国养的，也不可能这样完全不要脸面的去明面上卖国。所以，我注意到，耶伦最近出来的警告，还是给日本留有一些空间。耶伦说“汇市干预应该只在极罕见的情况下发生。我们会希望这很难出现，也认为这种干预只是不得已而为之，只出现在过度波动中，而且他们会提前磋商””耶伦这段话，相当于就是在警告日本不要随便抛售美债来干预汇市，即使日本要干预汇市，也得先征求美国的同意。同时，美国是容许日本在“极罕见的情况下”去干预汇市。至于什么才是“极罕见的情况下”，这个就是美国去定义的，而不是日本去定义。也就是日本央行啥时候能抛售美债去干预汇市，这得美国觉得日元跌到哪个位置差不多了，而不是日本央行觉得跌到哪个位置差不多了。这也意味着，日本央行完全没有货币独立自主权。在此之前，只要日本不抛售美债，那么日本央行动用流动性美元去干预汇市，美国应该是不会管的。所以，要判断日元能贬值到哪里止跌，有一个很重要的判定参考，就是看日本何时抛售美债去救汇市，小规模抛售可能还不算，还得是大规模抛售，起码得是达到2022年10月的抛售力度。一旦日本开始大规模抛售美债来干预汇市，大概率是经过美国同意，那么先知先觉的华尔街大资金，是有可能反手做多日元，来从中获利。对这些金融大鳄来说，跟散户巨大的信息差，可以确保他们在外汇和期货市场，无往不利，翻手为云覆手为雨。在此之前，日本央行动用流动性资金去干预汇市，可能只会起到短期效果，很难长期扭转日元贬值态势。另外，有不少人担心，日元大幅贬值，对我们会产生不利影响。这种担心虽然不无道理，美国可能也确实有这个企图。但从近期中国资产走势看，这轮日元贬值，反而让港股和A股涨势不错。原因可能是因为，日元大幅贬值，让亚洲资金对日本金融市场的稳定性产生担忧，大量避险资金从日本出逃，一部分避险资金是流入中国金融市场，所以近期人民币也很坚挺，北向资金上周五和今天连续大幅流入，因为亚洲只有我们金融市场有这个体量去承接避险资金，而且我们有足够的稳定预期。另外一部分避险资金则回流美国，毕竟养儿防老。