过去十多年来，全世界都在利用极低的利率大肆举债。而现在，一笔史无前例的大账单将要摊到各国政府头上。
根据研究咨询公司Teal Insights对国际货币基金组织(International Monetary Fund，简称IMF)数据的分析，以及惠誉国际评级(Fitch Ratings)的一份单独分析，由于利率上升使得借贷成本增加，预计今年各国政府将净支出2万亿美元用于支付债务利息，比2022年增长10%以上。根据Teal Insights的数据，到2027年这部分支出将超过3万亿美元。 6park.com
利息成本的激增使各国政府面临艰难的选择。由于偿债占用了更多的财政收入，政界人士可能被迫做出不受欢迎的决定：增税、减支或继续赤字运行（这将增加利息成本）。在此同时，他们还面临其他难题：地缘政治不确定性升级带来的军费开支增加，以及应对极端天气事件和快速老龄化人口的养老成本。
发展中国家在偿还债务和支付其他必要款项（如公务员工资或小麦和燃料等进口产品的费用）之间的权衡更加艰难。政府的利息成本只是全球日益加重的债务负担的一部分。这还不包括偿付即将到期的债券的成本，也不包括消费者和公司所欠的债务利息。
债务成本激增在美国尤为明显，美国既是全球最大经济体，也是全球最大债务国。根据美国财政部的数据，美国联邦政府上一财年的利息支出净额达到创纪录的6,590亿美元。根据财政部的数据，利息支出净额与美国GDP之比为2.45%，是自1998年以来最高。
利息净额已经成为最昂贵的政府支出之一，仅次于军事开支以及美国联邦医疗保险(Medicare)和社会安全福利(Social Security)等福利项目的支出。美国国会预算办公室预计，随着时间的推移，利息净额料将成为政府最大的单项支出。如果利率高于预期，债务成本可能会增长得更快。
即使债务负担不断加重，美国经济依然保持强劲。不过，经济学家表示，随着资金流向政府债券而非提高生产力的私营企业，利息支出的增加最终可能会拖累经济增长。
美国共和党人表示，华盛顿方面应该通过削减开支来解决赤字问题， 而民主党人则更倾向于增加收入，因此他们之间的意见远未达成一致。
虽然在今年支付的所有政府债务利息中，美国预计将占三分之一，但受成本上升问题困扰的国家有很多。世界上很多地方因此承受的经济影响比美国更严重。
在中国地方政府和房地产开发商为推动中国基础设施建设而背负的沉重债务之下，中国经济苦苦挣扎。 6park.com



中国政府的大部分债务都是由地方政府借贷的，且不列入资产负债表，因此追踪难度大。分析师估计，所谓的地方政府融资平台(LGFV)已积累了超过9万亿美元的债务，大约相当于中国GDP的一半。
中国的债务问题并非源于利率上升，而是源于举债的规模和速度。根据荣鼎集团(Rhodium Group)的数据，许多投资表现不佳，回报率远低于LGFV必须支付给贷款人的利率。
据中国国内媒体报道，中国政府已承诺通过支持房地产行业和帮助地方政府将LGFV债务置换为低成本的、中央政府支持债务来化解这一局面。与此同时，由于房地产价格大幅下挫，消费者减少了支出，这对依赖中国消费者的西方品牌造成了压力。
“归根结底，解决债务问题的秘诀根本不神秘，这就是一个分摊损失的政治进程，”北京大学光华管理学院金融学教授佩蒂斯(Michael Pettis)表示。“坏消息是，输家通常是那些在政治上最脆弱的群体：家庭。”
在欧洲，对意大利等重债国的担忧依然存在，但预计未来几年总体债务水平将有所缓解。随着各国在俄罗斯入侵乌克兰之后增加军费开支，预计欧盟明年将重新要求成员国将预算赤字控制在GDP的3%以内、债务控制在GDP的60%以内。在新冠疫情和能源危机期间，这些规则暂缓执行。
投资者对政府的支出计划越来越敏感。意大利和英国政府的减税提议已经加剧市场波动。 6park.com



在较贫穷国家，决策者已经在公民所需支出或关键进口产品支出与偿还债务之间做出选择。
南非央行行长康亚戈(Lesetja Kganyago)上个月接受采访时说，南非现在用于支付债务利息的费用比花在医疗上的钱还要多。他说：“看起来教育领域可能很快也会出现这种情况了。” 6park.com



根据Teal Insights对上述IMF预测的分析，预计今年约有十几个国家将把四分之一或更多收入用于支付政府债务利息。对于大多数发达经济体而言，这一比例低于10%。
据媒体报道，埃及今年的债务利息预计将达到政府收入水平的近40%，埃及政府一直在支付小麦进口费用上苦苦挣扎，最近还试图与肯尼亚就红茶进口进行易货交易。
由于利息成本激增，巴基斯坦政府削减了教育、医疗和发展方面的开支。世界银行(World Bank)的数据显示，过去一年这种债务危机导致巴基斯坦1,250万人陷入贫困。
Teal Insights的创始人Teal Emery说，他担心随着利率上升切断资金来源，更多国家将被迫拖欠债务。由于许多发展中国家的项目举步维艰，中国政府也在竭力控制自身的债务危机，中国已经减少了对这些国家的贷款。在超安全的美国国债收益率上升的吸引下，资产管理公司和其他投资者撤出了对发展中国家的高风险押注。
“我们面临一场正在发酵的发展危机,” Emery称。“每笔资金都用来偿还债务，而不是用来帮助教育、建设能够创造增长的基础设施。你会看到贫困加剧的情况。”