9月29日，搜狗（NYSE: SOGO）与腾讯签署了最终版《合并协议及计划》。根据此协议，合并交易完成后，搜狗将会成为腾讯间接拥有的全资子公司，并从纽约证券交易所退市。目前预计合并交易将于2020年第四季度完成。
此次交易，腾讯收购搜狗的合并对价为每股美国存托股票 (ADS) 9.00美元，较2020年7月腾讯向搜狗发出私有化要约的前一个交易日搜狗收盘价格，及前三十个交易日搜狗平均收盘价格，分别溢价56.5%和83.0%。同时，腾讯将会以全现金交易的方式与搜狗公司交易，预计整体作价35亿美元。而在这笔交易中，搜狗母公司搜狐将套现11.8亿美元，交易完成后搜狐不再拥有搜狗的任何受益股权益。
腾讯发出邀约是在盛夏。7月27日晚，搜狗宣布，该公司董事会收到一封来自腾讯的初步的不具约束力的建议函。彼时，搜狗CEO王小川也第一时间转发消息说，“接下来会对相关事宜进行真正的讨论和衡量”。
当时消息一出，资本市场沸腾。搜狗和搜狐股价大涨，当日收盘价分别暴涨48%和39.96%。而此次私有化协议敲定，市场情绪回归冷静。搜狗股股价当日收涨2.31%，报每股8.87美元，市值33.99亿美元；搜狐股价收涨11.4%，报每股20.1美元，市值7.89亿美元。
早年前，腾讯已经是搜狗的第一大股东，截至2020年第一季度，前者持有后者39.2%的股份。就财务投资方面，在善于投资的腾讯的回报中几乎可以忽略不计，但是在新的搜索引擎升级迭代的大背景下，战略意义不容小觑。

搜索的大机会

在当下的搜索战事中，字跳与百度的竞争正越来越白热化，前者不仅挖掘百度多位搜索大将，还在尝试推出搜索广告，这直指百度收入腹地。
正在这样的背景下，腾讯与搜狗签下了私有化协议，也让这场搜索战事有了新变量。
时间拉回到2013年，腾讯当时把搜索这一非核心业务打包并入搜狗，并斥资4.48亿美元战略入股搜狗，持有36.5%的股份。
“腾讯的心态比以前更开放。我们很多业务并不需要完全自己 100% 拥有去做，是可以（通过）合作、合资来打造。”腾讯CEO马化腾宣布注资搜狗时说道。
如今腾讯又花35亿美元将搜狗全部吞下，最大的触发点是搜索引擎领域的巨大机会。
字跳、华为、阿里都加足了马力，分别推出头条搜索、华为搜索和夸克搜索。其中，在短视频、资讯业务上占得先机的字跳，尤为积极。当然，手握10亿流量的微信，也非等闲之辈，早早就在布局。
更为重要的是，曾经花大力气没做好的搜索，这一次腾讯可能逆风翻盘。
长时间使用微信搜索的用户会发现，如果说以前搜索的内容更多是局限在腾讯生态里，如今搜索结果越来越丰富，颗粒度越来越小。
尤其是小程序搜索的出现。下载的App是有限的，而小程序不存在这样的问题。小程序搜索直达本来就是微信2019年发展的重点。微信事业群总裁张小龙曾在公开课上表示，小程序和App有很大不同，App是一个个的信息孤岛，互相之间没法交换信息。但是，小程序是可以被系统统一检索到，可以直接搜索到小程序里面的内容。
此外，参照搜索在字跳资讯、短视频产品中的应运，腾讯PCG部门也非常需要一个搜索系统来服务用户，该事业部旗下的产品包括新闻、长视频、短视频等。
不过搜狗搜索的最终归属，是独立发展还是作为各大事业部的底层技术，还有待双方的进一步消息。

斡旋于巨头之间

时至今日，百度依然占据着搜索市场的大部分份额。不过，搜狗虽然份额少，却一直游走于大佬和巨头之间。
2003年，时任搜狐技术高级经理的王小川组建搜狐研发中心，开始研发搜索引擎。2004年8 月，搜狐推出第三代互动式中文搜索引擎搜狗搜索。2010年，谷歌退出中国，百度在中国市场可谓风头无俩。
也是在2010年，搜狗经历了“卖身”的麻烦。当时，360创始人周鸿祎与搜狐创始人张朝阳相谈甚欢，有意收购搜狗。但王小川拒绝接受，而是通过与马云的沟通，让阿里成功入股，从而击退了360。同年8月，搜狗团队从搜狐分拆，成立了独立的搜狗公司，由阿里以及包括马云个人在内的战略投资人进行注资。
2013年，相似的一幕再次上演，360依然想要收购搜狗，而王小川依然不情愿。不过这一次，王小川拉来了腾讯这个救兵。
当年5月，面对360将以14亿美元收购搜狗的传闻，王小川向腾讯科技澄清，称双方之间只是有一些口头约定，“还没有任何纸质的东西定下来”。搜狗方面表示公司确实在和一些互联网公司沟通，但并非出售而是资本层面的合作。而最终，王小川利用下飞机后回公司的一小时，通过电话与马化腾沟通，最终用40分钟说服后者入股，成功击退了“野蛮人”360。
9月，在搜狐媒体大厦，马化腾、张朝阳、王小川坐在一起接受媒体采访，宣布了腾讯战略入股搜狗，成为搜狗最大单一股东的消息。
2017年11月，搜狗赴美上市，据招股书披露，搜狗搜索为腾讯的各种产品提供常规搜索产品的默认通用搜索引擎，例如移动QQ浏览器、腾讯网站、QQ导航、以及上网导航。 而根据搜狗的年度报告，以页面浏览量衡量的搜狗总搜索流量中，约有35％来自腾讯用户。
如今，搜狗再次牵手腾讯，似乎也是水到渠成。而反观腾讯，从公开表示没必要完全拥有搜索业务，到全资收购，也可以看到公司战略的变化。

收回核心业务

《腾讯没有梦想》这篇文章曾将腾讯置于舆论的众矢之的，指出腾讯拿下微信这张头等舱船票，以及手握游戏这样印钞机后，开始放马南山，产品创新不足，完全靠流量和资本“划水”。但就腾讯的投资业务来说，它对标的的投资更偏财务投资，也不完全控股，做做大股东，这种联邦制被人称道，也是说腾讯佛系的由来。
可是错失短视频这样的流量高地，在内容这一核心半径里与字跳短兵相接也是肉眼可见的。商业世界的竞争向来残酷，巨人倒下时身体还是热的。腾讯马化腾也曾不止一次对外表示，有时候看不懂年轻人喜欢什么，感到如履薄冰。
腾讯可能确实过了一段舒坦日子，但这也是上一阶段打下的江山。而到了新一阶段，腾讯也不能再佛系了。架构调整了，发展方向和基调也确定了——左手消费互联网，右手产业互联网，剩下的就是战斗了。所以今年以来，凡是与核心业务相关的投资，腾讯都选择牢牢掌握在了自己手里。
直播这样的热门业务有之。腾讯曾在一天内斥资超10亿美元投资两个游戏直播头部玩家——斗鱼、虎牙，让游戏直播这场战争收场。后续接连的资本动作，腾讯分别成为二者的大股东。但这还不够。
因为行业里还存在变数，字跳也在做直播，同时猛攻游戏，而还没收服的快手已成为最大的游戏直播平台，所以有了腾讯推动斗鱼、虎牙合并的消息。大概只有像TME那样，整合音乐行业资源，成为第一，腾讯才可以把提着的心放到肚子里。
惹出巨大争议的业务也有。腾讯通过阅文本已在网文世界无忧，但是米读小说、红果小说等出现，增长迅猛，攫取了大批用户。让人焦虑的是，阅文一直采用的是付费阅读模式，而后者是免费的，会不会弯道超车，这是不确定的。
在经过一番考量后，腾讯决定集体换帅，腾讯集团副总裁、腾讯影业CEO程武接替阅文原联席CEO吴文辉和梁晓东等。腾讯想探索新的模式，但是长于付费模式的很多作者不接受，双方展开了漫长的拉锯战，风波不断，至今未彻底解决。但腾讯收归网文业务、探索新模式的决心很坚定，认为阅文的调整与公司策略一致，“要通过免费加上会员订购的模式来获客，为数字内容带来更多附加值”。
能够将核心业务收回来的，腾讯一个都不拉。除此之外，腾讯也在不断展开其他的可能，比如收购爱奇艺，追加更多对快手的投资，甚至是收购。此外，腾讯也在不断推出新业务，包括但不限于腾讯智慧零售、小程序直播电商、微信小店、小鹅拼拼、出行服务等。
在一番折腾和尝试后，腾讯可能还会像当初一样，把没有做好的业务剥离出去，但是佛系绝对是不可能的，以后也不会有。