“习李”新政府3月上任以来，一直在传递改革信号：要让中国经济从依赖投资和信贷转为依赖消费和创新。但上半年中国经济表现逊于预期，在一定程度上弱化了中国政府加深改革的决心。本周二发布的中共中央政治局会议报告显示，最高层的论调已从专注于改革，悄然转变为“细水长流式”改革和促进增长相结合。

从此前的坚定推进改革，转为强调稳增长与调结构的平衡，其中含义值得玩味。一方面，中国改革势在必行，一旦政府重返刺激经济的旧模式，则背离了改革初衷，但如果过分激进，有可能引发经济乃至社会动荡；另一方面，“罗马不是一天建成的”，经济结构调整也不可能短时间内完成。从近期出台的一系列政策看，“稳增长”在下半年经济工作中的地位有所提升。如何平衡稳增长与调结构之间的关系，成为中国政府当前面对的主要任务。

无论是稳增长，还是调结构，抑或是促改革，中国政府只有一个目标：维稳。经济要维稳，社会要维稳，政权也要维稳。中国经济下行压力日增，要避免重开印钞机，通过适时微调、有针对性的政策维持经济一定速度的短期增长，有利于改革长期渐进式推行。着眼于社会稳定的“保就业”，也需要经济保持一定的增速方能实现。

此外，这次中共中央政治局会议还表态将“促进房地产市场平稳健康发展”，也值得关注。去年12月的上次会议，仍然表示“要继续坚持房地产市场调控政策不动摇”。最新表态是否容易让人解读为楼市调控有所松动？至少中国股市乐于如此解读。周三，地产类股票集体暴涨，地产板块上涨1.47％。


作为中国经济的主要引擎，投资主要由制造业投资、基建投资和房地产投资三部分组成。制造业去产能压力沉重，尽管中西部铁路建设仍在日程上，但其规模和效果难抵2009年“四万亿”，余下的只有房地产投资。如果政府在楼市调控上继续加码，那么稳增长难度就会更加大。本次会议提出“平稳健康”，言外之意是楼市调控并未放松，一方面暗示不会让楼市泡沫继续吹大，另一方面说明管理层认识到地产投资对稳定经济增长的重要性。

总的来说，本次中共中央会议的政策表态并未超预期，只是“稳增长”的意味浓于此前。中央政府近几周推出的一系列规模不大但针对性强的举措，似乎与“稳增长”目标仍有差距，投资者或许可以期待更多稳增长政策的出台。