上交所披露公告显示，浙江臻镭科技股份有限公司（简称“臻镭科技”）将于11月9日科创板首发上会。
臻镭科技专注于集成电路芯片和微系统的研发、生产和销售，并围绕相关产品提供技术服务。目前，公司已成为国内军用通信、雷达领域中射频芯片和电源管理芯片的核心供应商之一，产品已应用于多个国家重大装备型号。
招股书显示，郁发新是臻镭科技的控股股东和实际控制人，合计控制公司43.49%的股份，荣通二号、梁卫东分别持有公司6.71%、6.5%的股份，为公司的第二大、第三大股东。













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2019年扭亏为盈


臻镭科技主要产品包括终端射频前端芯片、射频收发芯片及高速高精度ADC/DAC、电源管理芯片、微系统及模组等，为客户提供从天线到信号处理之间的芯片及微系统产品和技术解决方案。
射频前端芯片主要应用于手机、基站等通信系统，随着5G商业化逐步推广，射频前端芯片产品的应用领域进一步放大，其需求及价值也随之上涨。2018年至2023年，全球射频前端市场规模预计将以年复合增长率16%持续高速增长，2020年达202.16亿美元，预计到2023年该规模将接近313.1亿美元。

射频收发芯片及高速高精度ADC/DAC（数据转换器）被应用于雷达、卫星互联网、无线通信等领域，随着电子技术迅猛发展，其2020年全球市场规模约为34亿美元，较2019年保持稳定水平。
电源管理芯片在各类电子设备中发挥电压和电流的管控功能，由于电子设备中的不同芯片在工作中需要配备不同的电压、电流强度，电源管理芯片在电子设备中亦被广泛应用，随着终端市场持续成长，全球电源管理芯片市场将继续收益。2018年度全球电源管理芯片市场规模约为250亿美元左右，预计2018-2026年的复合增长率为10.69%，到2026年，其全球市场规模有望达565亿美元。

受益于公司主营业务市场景气向上、稳健发展，臻镭科技在报告期内实现营收利润双双增长。2018年至2021年上半年，公司录得营收399万元、5545万元、1.52亿元、8374万元，由于2017年和2018年主要为公司技术积累阶段，而2019年公司产品实现量产，因此2019年公司营收大幅增长，并实现扭亏为盈，2018年至2021年上半年，公司扣非后净利润分别为-1282万元、401万元、7296万元、3876万元。

按产品分类收入来看，射频收发芯片及高速高精度ADC/DAC芯片和电源管理芯片是臻镭科技的主要收入来源，2020分别占比营收40.6%、19.51%，值得注意的是，射频收发芯片及高速高精度ADC/DAC芯片在2018年还未形成贡献收入，但目前已成为公司收入占比最高的产品。

报告期内，臻镭科技前五大客户的收入占比较为集中，但呈逐年下降趋势，2018年至2021年上半年，前五大客户的销售收入占比分别为90.71%、83.92%、74.19%和78.85%。












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营收规模不及同行


不论是海外还是国内，同行业的竞争对手比比皆是，海外包括ADI、Skyworks、Macom、TI、Linear、Northrop Grumman，国内同行业上市公司则有卓胜微、振芯科技、思瑞浦、 芯朋微、雷电微力。

招股书显示，臻镭科技较国内可比上市公司而言，收入、盈利及资产规模最小，因而抵御经营风险的能力相对偏弱，同时，公司当下业务经营能力相对有限，倘若公司无法承接所有的客户订单需求，将导致其错失商业机会，使得公司营收进一步放缓。
不过，公司所处行业拥有极高的行业壁垒，前期投入较大，所需周期较长，为保证一定竞争力，臻镭科技在报告期内的研发占比高于可比公司，但总体投资金额还是相对较低，如果公司在技术研发及产品创新上无法持续迭代演进，将削弱公司的核心竞争力，对业务、未来发展及经营业绩都将造成不利影响。

另一方面，由于公司产品主要应用于军工领域，该领域客户对芯片具有多品种、小批量的特点，客户订单存在随机性，一定程度上，客户订单受到年度国防预算削减、终端需求降低等因素影响，或是存在突发订单增加或延迟的情况，因而客户订单的波动将导致公司交付产品或服务的时间具有不确定性，从而进一步影响公司的经营业绩。












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结语


受益于5G、电子设备等市场持续景气，臻镭科技的产品需求稳健增长，使其经营业绩大幅拉升，并在2019年实现扭亏为盈，不过当下公司较国内同行业可比公司而言，其收入、盈利及资产规模均相对较小，还得进一步拓展客户、扩张业务，才能逐步向头部企业靠拢。